Índice de Volatilidade (VIX)

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O que é a Volatilidade e o
Índice de Volatilidade?

A volatilidade é um indicador das várias flutuações que um preço de uma ação específica pode ter, um índice específico de um sector ou um índice a nível de mercado, e representa os níveis de risco associados a um determinado título, sector ou mercado. A volatilidade é uma enumeração censitária da dispersão dos retornos de um determinado título ou índice de mercado. Na maioria dos casos, quanto maior for a volatilidade, mais arriscado é um título. Os activos voláteis são considerados mais arriscados do que os menos voláteis porque o preço é mais instável e, por conseguinte, mais difícil de estudar e prever. Uma vez que a volatilidade é uma variável importante para o cálculo dos preços dos títulos, saber como medir a volatilidade é de importância essencial quando se negoceia no mercado de títulos ou no mercado de índices. Também se pode definir a volatilidade como o índice de medo e o índice de sentimento dos investidores nos mercados financeiros.

Como medir a volatilidade?

A volatilidade representa a amplitude da oscilação dos preços de um ativo em torno do preço médio - é uma medida estatística da sua dispersão de retornos. Existem várias formas de medir a volatilidade, que incluem modelos de determinação do preço das opções, desvios-padrão dos retornos e coeficientes beta. A volatilidade é frequentemente medida como o desvio padrão ou a diferença entre os retornos de um determinado título ou índice de mercado. Nos mercados de valores mobiliários, a volatilidade pode ser frequentemente associada a grandes movimentos em qualquer direção.

Por exemplo, quando o mercado de acções sobe e desce mais de um por cento durante um período de tempo prolongado, é designado por mercado volátil. A volatilidade de um ativo é um fator chave na determinação do preço dos contratos de opções. Podemos dizer que a volatilidade é um movimento de mais de um por cento ao longo de um determinado período de tempo, que é um fator chave na determinação do preço dos contratos de opções de um ativo.

Como é que a volatilidade funciona?

A volatilidade tem como objetivo calcular a magnitude e os movimentos do tamanho do preço que um ativo experimenta durante um determinado período de tempo. Quanto maiores forem as oscilações de preço desse ativo, maior será o nível de volatilidade, e vice-versa. Assim, a volatilidade no mercado de acções pode ser utilizada como um ativo transacionável. As duas principais forças motrizes da volatilidade do mercado de acções são a oferta e a procura, o que coloca a negociação de índices entre os desempenhos de volatilidade mais distintos nos mercados. Como há mais oferta de acções do que os compradores estão dispostos a aceitar, a depreciação do preço pode acelerar à medida que a psicologia do mercado se torna pessimista. Um sell-off ocorre quando um volume consideravelmente grande de títulos ou acções é vendido num curto período de tempo, fazendo com que o preço de um título ou ação caia rapidamente.

A situação económica dos países envolvidos, para além do risco e da instabilidade geopolítica, pode sem dúvida afetar o comércio, o fluxo financeiro e, consequentemente, as taxas de juro. Eventos como a atual pandemia, o discurso oficial do presidente de um banco central podem ter um impacto positivo ou negativo no valor das moedas, índices e activos em geral. Um evento infeliz de uma turbulência entre países pode ser uma força séria para abalar os mercados. Quando a oferta de uma moeda é maior do que a sua procura, é muito provável que o seu valor diminua e vice-versa. Quando a procura é maior do que a oferta, o valor da moeda irá muito provavelmente aumentar.

Como calcular a volatilidade?

Podemos medir a volatilidade de duas formas diferentes. O primeiro método baseia-se na realização de cálculos estatísticos sobre o fecho anterior (preço histórico do fecho anterior) durante um período de tempo específico. Este processo envolve o cálculo de vários dados estatísticos e números, como a média (average), a variância e, finalmente, o desvio padrão sobre os dados históricos de preços e conjuntos de dados de mercado. A avaliação resultante do desvio padrão é uma medida de risco ou volatilidade. A volatilidade é frequentemente calculada utilizando a variância e o desvio padrão. O desvio padrão é a raiz quadrada da variância. Por exemplo, supomos que temos 30 dias (mensais) de preços de fecho de acções de 10USD a 100USD. Assumimos que o mês um é 10USD, o mês dois é 20USD, e assim por diante. O método do desvio padrão baseia-se em muitas especulações e, na maioria das vezes, não pode ser considerado como uma medida exacta da volatilidade. Devido ao facto de este cálculo se basear em preços e desempenhos passados, o valor resultante é designado por "volatilidade histórica" ou "volatilidade realizada". Para prever a volatilidade futura para os próximos meses, a abordagem ideal é calculá-la para o mesmo número de meses recentes e esperar que a mesma fórmula se repita num futuro próximo.

O segundo método de medição da volatilidade consiste em deduzir o seu valor implícito nos preços das opções. O preço de exercício ou o preço de exercício são, na realidade, opções (instrumentos derivados) cujo preço depende da probabilidade de o preço atual de uma determinada ação se deslocar para um determinado nível. Por exemplo, digamos que as acções da Pfizer Inc. estão atualmente a ser negociadas a um preço de 37,17 USD por ação. Existe uma opção de compra sobre a Pfizer com um preço de exercício de 42,50 USD e tem um mês para expirar. O preço desta opção de compra dependerá da probabilidade percebida pelo mercado de que as cotações das acções da Pfizer Inc. passem do nível atual de 37,17 USD para um nível superior ao preço de exercício de 42,50 USD no prazo de um mês até ao vencimento. Vários métodos de determinação do preço das opções, como o método Black Scholes, incluem a volatilidade como um fator fundamental. Os preços das opções podem ser utilizados para obter as flutuações de preços do título subjacente da Pfizer Inc., neste exemplo. Esta volatilidade, tal como é inferida dos preços de mercado, é designada por "volatilidade implícita" ou "prospetiva".

Embora nenhum dos métodos acima mencionados seja exato, uma vez que ambos têm as suas próprias vantagens e desvantagens, bem como diferentes especulações e pressupostos subjacentes, dão resultados semelhantes para cálculos que se situam num intervalo estreito.

Média (preço médio) à do conjunto de dados. Adiciona cada valor e depois divide-o pelo número de valores. Se adicionarmos 10USD, mais 20USD, mais 30USD, até 100USD, obtemos 550USD. Este valor é dividido por 10 porque temos 10 números no nosso conjunto de dados. Isto dá-nos uma média, ou preço médio, de 55,00 USD.
Desvio à Calcula a diferença entre cada valor de dados e a média. Tomamos 100USD - 55.00USD = 45.00 USD. De seguida, 90USD - 55,00USD = 35,00USD. Isto continua até ao primeiro valor de dados de 10USD. Uma vez que necessitamos de cada valor, estes cálculos são frequentemente efectuados numa folha de cálculo. São permitidos números negativos.
Elevar os desvios ao quadrado à Para eliminar valores negativos.
Adicionar os desvios ao quadrado.
Dividir o total dos desvios ao quadrado pelo número de valores de dados.

Os investidores utilizam frequentemente o desvio padrão, uma vez que os conjuntos de dados de retornos de preços se assemelham mais a uma distribuição padrão, uma curva em forma de sino.

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Como alargar a volatilidade ao
nível de mercado?

No mundo dos investimentos, a volatilidade é um indicador do tamanho dos movimentos do preço de uma ação, um índice de um sector específico, ou um índice a nível do mercado, e representa quanto risco está associado a um título específico ou a um sector do mercado. Também é considerado um gráfico de risco e medo.

O que faz a comparação das possíveis flutuações de preços e de todo o risco associado a diferentes títulos e sectores de mercado é ter uma medida quantitativa padronizada da volatilidade. O índice VIX é o primeiro índice de referência introduzido pela CBOE para medir as expectativas especulativas do mercado relativamente à volatilidade futura. É construído com base nas volatilidades implícitas nas opções do índice S&P 500 (SPX) e representa a expetativa do mercado relativamente à volatilidade futura a 30 dias do índice S&P 500, que é considerado o principal indicador da situação geral dos EUA.

Sendo um índice prospetivo, os valores do índice VIX são calculados utilizando as opções SPX standard da CBOE (vencimento na terceira sexta-feira de cada mês) e utilizando as opções SPX semanais (vencimento em todas as outras sextas-feiras). Estima a volatilidade esperada do índice S&P 500 reunindo os preços ponderados de várias opções de venda e compra SPX numa vasta gama de preços de exercício.

O que é o VIX ou o
Índice de Volatilidade Cboe?

A volatilidade do mercado também pode ser vista através do VIX ou Índice de Volatilidade. O VIX foi inventado pela Chicago Board Options Exchange - que é o uso da volatilidade como um ativo transacionável e um instrumento financeiro bem sofisticado - como uma medida para calcular e prever a volatilidade esperada de 30 dias do mercado de acções dos EUA. Utilizando preços de cotação em tempo real de opções de compra e venda do S&P 500. Mais precisamente, o índice de volatilidade CBOE observa e mede o grau de variação do seu preço de negociação ao longo de um período de tempo, que é a volatilidade de 30 dias. Em 1993, o VIX foi calculado como uma medida ponderada da volatilidade implícita de oito opções de compra e venda at-the-money do S&P 100, quando a atividade do mercado de derivados ainda era limitada e estava em crescimento. Uma década mais tarde - à medida que os mercados de derivados amadureciam - em 2003, a CBOE, em colaboração com a Goldman Sachs, actualizou a metodologia para calcular o VIX de uma forma diferente. Começou então a utilizar um conjunto mais vasto de opções com base no índice S&P 500 mais alargado, como o Dow Jones CBOE DJIA Volatility Index de Wall Street. Isso ajudou os investidores de todo o mundo a ter uma visão mais precisa das expectativas sobre as futuras flutuações e volatilidade do mercado.

Como negociar o VIX??

O primeiro contrato de futuros negociados em bolsa baseado no VIX foi introduzido em 2004 pela CBOE, a que se seguiu o lançamento das opções VIX alguns anos mais tarde. Como todos os índices, não se pode comprar o VIX diretamente. Assim, os instrumentos permitem uma exposição à volatilidade absoluta e criaram um novo grupo de activos.

Estes produtos oferecem uma abordagem única para proteger a carteira e fazer apostas estratégicas na volatilidade futura do mercado. Assim, os traders activos, as grandes instituições e os gestores de hedge funds utilizam os títulos associados ao VIX como diversificação da carteira, uma vez que os dados históricos mostram uma forte correlação negativa da volatilidade com os retornos do mercado bolsista - ou seja, quando os retornos bolsistas se desvalorizam, a volatilidade aumenta e vice-versa.

O ytd - intervalo de 52 semanas - é um dado que inclui o preço mais baixo e o mais alto a que uma ação foi transaccionada durante o período de tempo anterior e é tradicionalmente divulgado por meios de comunicação financeiros como o Barron's, Investing and Reuters e Forbes. Para além do índice VIX normal, a Cboe também oferece várias outras variantes para medir a volatilidade do mercado em geral.

Outros índices semelhantes incluem o Índice de Volatilidade de Curto Prazo Cboe (VXSTSM), que reflecte a volatilidade esperada de nove dias do Índice S&P 500, o Índice de Volatilidade de 3 Meses Cboe S&P 500 (VXVSM) e o Índice de Volatilidade de 6 Meses Cboe S&P 500 (VXMTSM). Os produtos baseados noutros índices de mercado incluem o Índice de Volatilidade Nasdaq-100 (VXNSM), o Índice de Volatilidade Cboe DJIA (VXDSM), que é o Dow Jones de Wall Street, e o Índice de Volatilidade Cboe Russell 2000 (RVXSM). Em vez disso, os investidores podem assumir uma posição em contratos de futuros ou de opções sobre o VIX, ou através de produtos transaccionados em bolsa (ETP) baseados no VIX, como os fundos transaccionados em bolsa (ETF).

Os investidores activos que utilizam as suas próprias estratégias de negociação, bem como algoritmos avançados, utilizam os valores VIX para determinar o preço dos derivados que se baseiam em acções de elevado beta. O Beta representa a dimensão do movimento do preço de uma determinada ação em relação ao movimento de um índice de mercado mais vasto. Os operadores que investem através de opções de acções com um beta elevado utilizam os valores de volatilidade VIX numa proporção adequada para fixar corretamente o preço das suas transacções de opções. Para os investidores em acções, o VIX é uma medida muito boa e sólida do risco nos mercados. Dá a estes operadores intradiários e às transacções a curto prazo uma ideia sobre se a volatilidade está a subir ou a descer no mercado.

Produtos baseados no VIX e relacionados
com o índice para a sua lista de observação

Dow Jones (ticker INDEXDJX: .DJ): O Dow Jones Industrial Average, muitas vezes referido como "o Dow", é um índice ponderado pelo preço das 30 maiores empresas cotadas nas bolsas de valores dos Estados Unidos. A Salesforce, a Boeing e a Walt Disney estão entre as empresas que compõem o índice.

S&P 500 (ticker INDEXSP: .INX): Segue as 500 maiores acções dos EUA e é ponderado pela capitalização do mercado. As empresas mais conhecidas do S&P 500 incluem a Amazon, a Apple, a Microsoft, a Alphabet e a Tesla.

FTSE 100 (ticker INDEXFTSE: UKX): É constituído pelas 100 maiores acções por capitalização bolsista na Bolsa de Valores de Londres. É comummente designado por Footsie e inclui as principais instituições financeiras

ASX 200 (ticker INDEXASX: XJO): Também ponderado pela capitalização bolsista, o ASX 200 é igualmente mantido pela Standard & Poor's e é a referência para o desempenho das acções na Austrália, como o Lloyds e o Barclays.

Prós e contras da negociação de índices

Custos de negociação: Com a negociação de CFD, não assume a propriedade do ativo subjacente. Isto reduz os custos globais associados à negociação.

Menos volátil: Como são compostos por um número de acções diferentes, os índices não são tão susceptíveis a mudanças bruscas de valor.

Negociação alavancada: Permite que os investidores obtenham uma maior exposição aos índices depositando apenas a margem necessária para abrir a transação, em vez do valor total da posição. Da mesma forma, os investidores ganham igual exposição a riscos relacionados e podem perder capital.

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