¿Por qué los inversores eligen divisas refugio?
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El dólar estadounidense (USD), el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF) -a menudo denominados los «Tres Grandes»- son las divisas refugio más operadas a nivel mundial. Según la última Encuesta Trienal de Bancos Centrales del Banco de Pagos Internacionales (BPI), el USD participa en aproximadamente el 90% de todas las operaciones, con el JPY y el CHF a un lado de casi el 20% y el 5%, respectivamente.
¿Qué son las divisas refugio?
Cuando se desata la incertidumbre en los mercados globales por factores sociales, políticos o económicos, los inversores tienden a gravitar hacia las divisas de economías con estabilidad financiera y económica: el dólar, el yen y el franco suizo. Es por esto que se les conoce como las divisas o monedas refugio.

La incertidumbre económica, que a menudo provoca una volatilidad elevada en los mercados, puede desencadenar condiciones de aversión al riesgo e impulsar la demanda de dichas divisas, ya que los inversores buscan preservar el capital y mitigar la exposición al riesgo. Los inversores esperan que las divisas refugio se aprecien en tiempos de incertidumbre o, al menos, mantengan su valor.
Lo que hace que las divisas sean un refugio seguro son los países con economías fuertes, confiables y grandes, a menudo con tasas de inflación estables/bajas y un gobierno sólido. La estabilidad política de un país también puede hacer que la moneda nacional se considere un refugio seguro. Además, una divisa refugio debe tener el volumen disponible para que los inversores puedan realizar transacciones rápidas en grandes cantidades sin riesgo de grandes oscilaciones de precios (lo que también se conoce como liquidez). Cada una de las tres grandes divisas posee las características mencionadas, lo que las hace atractivas en tiempos de agitación económica.
Los tres grandes: USD, JPY y CHF
El dólar, que es la principal moneda de reserva del mundo desde la Segunda Guerra Mundial, está en manos de los bancos centrales de todo el mundo y forma parte de sus reservas de divisas para llevar a cabo transacciones comerciales y financieras internacionales. Esto hace que el dólar sea una opción natural para los inversores que buscan un refugio seguro. El dólar está respaldado por la mayor economía del mundo en términos de Producto Interno Bruto (PIB) nominal -Estados Unidos- y depende de varios factores, como la política del banco central (la Reserva Federal de EE.UU., mejor conocida como la Fed), la economía y la geopolítica.
El yen (JPY) representa la moneda de Japón, que es la tercera economía más grande a nivel global según su PIB nominal. Dado el tamaño de su economía y la liquidez de sus mercados financieros, el yen se considera una moneda refugio a pesar de los elevados niveles de deuda soberana. El ratio deuda/PIB de Japón -una medida de la capacidad de un país para reembolsar su deuda comparando su deuda pública con su PIB- es actualmente el más alto del mundo, con más del 250% (véase en el siguiente gráfico una comparación de la deuda pública bruta como porcentaje del PIB en las economías avanzadas). Aunque Japón ha aumentado sus niveles de deuda, el país sigue beneficiándose de un superávit por cuenta corriente; de abril a septiembre de este año, el superávit por cuenta corriente del país se elevó a un máximo histórico de 18.8 billones de yenes (más de 100.000 millones de dólares), ya que las empresas generaron mayores rendimientos de sus inversiones en el extranjero. El yen, sin embargo, se ve influido por diversos aspectos, como la política monetaria del Banco de Japón, la economía japonesa y los acontecimientos geopolíticos.

Suiza es la vigésima economía a nivel global por PIB nominal y utiliza el franco suizo como moneda principal. La neutralidad política prolongada del país en asuntos internacionales, su fuerte estabilidad política y prudencia fiscal, así como su sólido sistema bancario, contribuyen a su reputación como refugio seguro para los inversores. El compromiso del Banco Nacional Suizo (BNS) de mantener la estabilidad monetaria también refuerza el atractivo del franco suizo como inversión refugio.
Invertir en divisas refugio
Es importante entender que, aunque el USD, el JPY y el CHF son divisas reconocidas como refugio seguro, los inversores pueden optar por opciones de inversión alternativas en momentos de incertidumbre económica. Esto puede incluir la inversión en materias primas o bonos, así como acciones de sectores de primera necesidad, como servicios públicos, bienes de consumo básico y salud. También están aumentando las inversiones en monedas digitales, que podrían llegar a desafiar el papel tradicional de los valores refugio. Sin embargo, la volatilidad y la incertidumbre del mercado de criptomonedas pueden limitar su atractivo a corto plazo.
Para los inversores de portafolio, las divisas refugio se utilizan frecuentemente como una herramienta de gestión del riesgo. Los inversores pueden asignar una parte de su portafolio a divisas refugio para ayudar a proteger su portafolio durante las caídas del mercado. Esta estrategia también es especialmente pertinente para las empresas y organizaciones transfronterizas expuestas al riesgo de divisas.
Cuando la incertidumbre económica o geopolítica golpea o se espera que golpee, y dado que el sentimiento probablemente favorecerá la compra de inversiones de refugio seguro, los operadores pueden buscar oportunidades técnicas de compra; esto podría ser tan simple como una ruptura de resistencia a enfoques más complicados que implican indicadores técnicos y patrones más avanzados.
En conclusión, las divisas refugio son vitales para el sistema económico mundial. Dado que los inversores buscan proteger su patrimonio y mitigar el riesgo, estas divisas seguirán siendo una opción popular, especialmente en tiempos de agitación económica y geopolítica. Es importante tener en cuenta que, aunque las «tres grandes» suelen considerarse divisas refugio, no son inmunes a las fluctuaciones del mercado. Factores como las variaciones de los tipos de interés, los indicadores económicos y los acontecimientos geopolíticos pueden influir en su valor.
Preguntas frecuentes:
1. ¿Qué son las divisas refugio?
Las divisas refugio son aquellas que suelen revalorizarse o mantener su valor durante periodos de incertidumbre económica o problemas geopolíticos. Los inversores tienden a buscar inversiones refugio para tratar de proteger su patrimonio y mitigar la exposición al riesgo.
2. ¿Cuáles son las «Tres Grandes» divisas?
Las Tres Grandes divisas incluyen las opciones de refugio más comunes dentro del mercado Forex: el USD, el JPY y el CHF. Son opciones refugio populares debido a su liquidez, economías nacionales estables y estabilidad política.
3. ¿Cómo utilizan los inversores las divisas refugio?
Las divisas refugio se utilizan de diferentes maneras. Los inversores de portafolio tienden a asignar una parte del mismo a inversiones refugio, mientras que los traders pueden buscar oportunidades a corto plazo basadas en la incertidumbre.