¿Qué es la volatilidad e
Índice de volatilidad?
La volatilidad es un indicador de las diversas fluctuaciones que puede tener la cotización de un valor concreto, un índice sectorial o un índice a nivel de mercado, representa los niveles de riesgo asociados al valor, sector o mercado en cuestión. La volatilidad es una enumeración censal de la dispersión de los rendimientos de un determinado valor o índice de mercado. En la mayoría de los casos, cuanto mayor es la volatilidad, más arriesgado es un valor. Los activos volátiles se consideran más arriesgados que los menos volátiles porque el precio es más inestable, por lo que es más difícil de estudiar y predecir. Dado que la volatilidad es una variable importante para el cálculo de los precios de los valores, saber medir la volatilidad tiene una importancia esencial a la hora de operar en el mercado de valores o en el mercado de índices. También se podría definir la volatilidad como el índice de miedo y de sentimiento de los inversores en los mercados financieros.
¿Cómo se mide la volatilidad?
La volatilidad representa la amplitud de las oscilaciones de los precios de un activo en torno al precio medio: es una medida estadística de la dispersión de los rendimientos. Hay varias formas de medir la volatilidad, como los modelos de valoración de opciones, las desviaciones estándar de los rendimientos y los coeficientes beta. La volatilidad suele medirse como la desviación estándar o la diferencia entre los rendimientos de ese valor o índice de mercado específico. En los mercados de valores, la volatilidad puede asociarse con frecuencia a grandes movimientos en cualquier dirección.
Por ejemplo, cuando el mercado bursátil sube y baja más de un 1% durante un periodo de tiempo sostenido, se denomina mercado volátil. La volatilidad de un activo es un factor clave a la hora de valorar los contratos de opciones. Podemos decir que la volatilidad es un movimiento de más del uno por ciento durante un periodo de tiempo determinado, lo cual es un factor clave a la hora de valorar los contratos de opciones de un activo.
¿Cómo funciona la volatilidad?
La volatilidad pretende calcular la magnitud y el tamaño de los movimientos de precios que experimenta un activo en un determinado periodo de tiempo. Cuanto mayores sean las oscilaciones del precio de ese activo, mayor será el nivel de volatilidad, y viceversa. Así, la volatilidad en el mercado de valores puede utilizarse como un activo negociable. Las dos principales fuerzas impulsoras de la volatilidad del mercado de valores son la oferta y la demanda, lo que sitúa a la negociación de índices entre los que más volatilidad presentan en los mercados. Al haber más oferta de acciones de la que los compradores están dispuestos a aceptar, la depreciación del precio puede acelerarse a medida que la psicología del mercado se vuelve pesimista. Una venta masiva se produce cuando se vende un volumen considerablemente grande de valores o acciones en un corto periodo de tiempo, lo que hace que el precio de un valor o acción caiga rápidamente.
La situación económica de los países implicados, además del riesgo y la inestabilidad geopolítica, pueden afectar sin duda al comercio, al flujo financiero y, en consecuencia, a los tipos de interés. Acontecimientos como la pandemia actual o el discurso oficial del presidente de un banco central pueden influir positiva o negativamente en el valor de las divisas, los índices y los activos en general. Un acontecimiento desafortunado de una agitación entre países podría ser una fuerza seria para sacudir los mercados. Cuando la oferta de una moneda es mayor que su demanda lo más probable es que disminuya su valor y viceversa. Cuando la demanda es mayor que la oferta, lo más probable es que el valor de la moneda aumente.
¿Cómo se calcula la volatilidad?
Podemos medir la volatilidad de dos maneras diferentes. El primer método se basa en la realización de cálculos estadísticos sobre el cierre anterior (precio histórico de cierre anterior) durante un periodo de tiempo específico. Este proceso implica el cálculo de varios datos y números estadísticos, como la media (promedio), la varianza y, por último, la desviación estándar sobre los datos históricos de precios y conjuntos de datos del mercado. La valoración resultante de la desviación estándar es una medida del riesgo o la volatilidad. La volatilidad suele calcularse mediante la varianza y la desviación típica. La desviación típica es la raíz cuadrada de la varianza. Por ejemplo, suponemos que tenemos precios de cierre de acciones de 30 días (mensuales) de 10USD a 100USD. Suponemos que el mes uno es de 10USD, el mes dos es de 20USD, y así sucesivamente. El método de la desviación estándar se basa en muchas especulaciones y la mayoría de las veces no se puede considerar como una medida precisa de la volatilidad. Debido a que este cálculo se basa en precios y rendimientos pasados, la cifra resultante se denomina "volatilidad histórica" o "volatilidad realizada". Para predecir la volatilidad futura de los próximos meses, lo ideal es calcularla para el mismo número de meses recientes pasados y esperar que la misma fórmula se repita en un futuro próximo.
El segundo método para medir la volatilidad consiste en deducir su valor implícito en los precios de las opciones. El precio de ejercicio, en realidad, es una opción (instrumento derivado) cuyo precio depende de las posibilidades de que el precio actual de una acción se mueva hacia un nivel determinado. Por ejemplo, digamos que las acciones de Pfizer Inc. cotizan actualmente a un precio de 37,17 USD por acción. Existe una opción de compra sobre Pfizer con un precio de ejercicio de 42,50 USD y con un mes de vencimiento. El precio de dicha opción de compra dependerá de la probabilidad percibida por el mercado de que las cotizaciones de las acciones de Pfizer Inc. se muevan desde el nivel actual de 37,17 dólares hasta por encima del precio de ejercicio de 42,50 dólares en el plazo de un mes que queda hasta el vencimiento. Hay varios métodos de valoración de opciones, como el método de Black Scholes, que incluye la volatilidad como marco de entrada fundamental. Los precios de las opciones pueden utilizarse para obtener las fluctuaciones del precio del valor subyacente de Pfizer Inc. en este ejemplo. Dicha volatilidad, implícita o deducida de los precios de mercado, se denomina "volatilidad implícita" o "prospectiva".
Aunque ninguno de los métodos mencionados es exacto, ya que ambos tienen sus propias ventajas y desventajas, así como diferentes especulaciones y suposiciones subyacentes, dan resultados similares para el cálculo que se encuentra en un rango estrecho.
Los inversores utilizan con frecuencia la desviación estándar, ya que los conjuntos de datos de rentabilidad de los precios suelen parecerse más a una distribución estándar en donde se aprecia una curva de campana.
¿Cómo ampliar la volatilidad a a nivel de mercado?
En el mundo de las inversiones, la volatilidad es un indicador de los tamaños de los movimientos del precio de una acción, de un índice de un sector específico o de un índice a nivel de mercado, y representa cuánto riesgo se asocia con el valor específico o el sector del mercado. También se considera un gráfico de riesgo y miedo.
Lo que permite comparar las posibles fluctuaciones de los precios y todo el riesgo asociado a los distintos valores y sectores del mercado es disponer de una medida cuantitativa normalizada de la volatilidad. El índice VIX es el primer índice de referencia introducido por la CBOE para medir las expectativas especulativas del mercado sobre la volatilidad futura. Se construye a partir de las volatilidades implícitas en las opciones del índice S&P 500 (SPX) y representa la expectativa del mercado sobre la volatilidad futura a 30 días del índice S&P 500, que se considera el principal indicador del conjunto de Estados Unidos.
Al ser un índice prospectivo, los valores del índice VIX se calculan utilizando las opciones SPX estándar del CBOE (con vencimiento el tercer viernes de cada mes) y utilizando las opciones SPX semanales (con vencimiento el resto de los viernes). Estima la volatilidad esperada del índice S&P 500 reuniendo los precios ponderados de múltiples opciones de venta y compra del SPX en una amplia gama de precios de ejercicio.
¿Qué es el VIX o el
índice de volatilidad Cboe?
La volatilidad del mercado también puede verse a través del VIX o Índice de Volatilidad. El VIX fue inventado por el Chicago Board Options Exchange -que es el uso de la volatilidad como un activo negociable y un instrumento financiero bien sofisticado- como medida para calcular y predecir la volatilidad esperada a 30 días del mercado de valores estadounidense. Utilizando los precios de cotización en tiempo real de las opciones de compra y venta del S&P 500. Más concretamente, el índice de volatilidad del CBOE observa y mide el grado de variación de su precio de cotización en un periodo de tiempo, que es la volatilidad a 30 días. Ya en 1993, el VIX se calculó como una medida ponderada de la volatilidad implícita de ocho opciones de compra y venta del S&P 100 al precio, cuando la actividad del mercado de derivados era todavía limitada y seguía creciendo. Una década más tarde -cuando los mercados de derivados maduraron-, en 2003, el CBOE, en colaboración con Goldman Sachs, actualizó la metodología para calcular el VIX de forma diferente. Entonces empezó a utilizar un conjunto más amplio de opciones basadas en el índice más amplio S&P 500, como el índice de volatilidad Dow Jones CBOE DJIA de Wall Street. Esto ha ayudado a los inversores de todo el mundo a tener una visión más precisa de las expectativas sobre las futuras fluctuaciones del mercado y la volatilidad.
¿Cómo operar con el VIX?
El primer contrato de futuros cotizados sobre el VIX fue introducido en 2004 por el CBOE, al que siguió el lanzamiento de las opciones sobre el VIX un par de años después. Como todos los índices, no se puede comprar el VIX directamente. Así pues, los instrumentos permiten una exposición a la volatilidad absoluta y han creado un nuevo grupo de activos.
Estos productos ofrecen un enfoque único para proteger la cartera y hacer predicciones estratégicas sobre la futura volatilidad del mercado. Así, los operadores activos, las grandes instituciones y los gestores de fondos de cobertura utilizan los valores asociados al VIX como diversificación de la cartera, ya que los datos históricos muestran una fuerte correlación negativa de la volatilidad con los rendimientos bursátiles, es decir, cuando los rendimientos bursátiles se deprecian, la volatilidad aumenta y viceversa.
El YTD (rango de 52 semanas) es un dato que incluye el precio más bajo y el más alto al que se ha negociado una acción durante este periodo de tiempo específico y es tradicionalmente reportado por medios de noticias financieras como Barron's, Investing, Reuters y Forbes. Además del índice VIX estándar, Cboe también ofrece otras variantes para medir la volatilidad del mercado en general.
Otros índices similares son el Cboe Short Term Volatility Index (VXSTSM), que refleja la volatilidad esperada a nueve días del S&P 500, el Cboe S&P 500 3 Month Volatility Index (VXVSM) y el Cboe S&P 500 6 Month Volatility Index (VXMTSM). Los productos basados en otros índices de mercado incluyen el índice de volatilidad Nasdaq-100 (VXNSM), el índice de volatilidad Cboe DJIA (VXDSM), que es el Dow Jones de Wall Street, y el índice de volatilidad Cboe Russell 2000 (RVXSM). En cambio, los inversores pueden tomar una posición en contratos de futuros u opciones sobre el VIX, o a través de productos negociados en bolsa (ETP) basados en el VIX, como los fondos negociados en bolsa (ETF).
Los traders activos que emplean sus propias estrategias de negociación, así como algoritmos avanzados, utilizan los valores del VIX para fijar el precio de los derivados que se basan en valores de alta beta. La beta representa el tamaño del movimiento del precio de una acción concreta con respecto al movimiento de un índice de mercado más amplio. Los taders que invierten a través de opciones de valores de alta beta utilizan los valores de volatilidad del VIX en la proporción adecuada para valorar correctamente sus operaciones de opciones. Para los traders de renta variable, el VIX es una medida muy buena y sólida del riesgo en los mercados. Proporciona a estos operadores intradía y a las operaciones a corto plazo una idea de si la volatilidad está subiendo o bajando en el mercado.
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