Decisão da Taxa de Juros do Fed: Corte de 25 Pontos Base no Preço; E Agora?

Decisão da Taxa de Juros do Fed: Corte de 25 Pontos Base no Preço; E Agora?

O anúncio da taxa de hoje está programado para às 16h BRT, acompanhado pela declaração habitual de política monetária, coletiva de imprensa e o Relatório Trimestral de Projeções Econômicas (SEP). O SEP inclui projeções para inflação, crescimento econômico, desemprego e a taxa básica para os próximos anos.

Corte de 25 Pontos Base em Discussão

Mercados e economistas esperam que o Federal Reserve dos EUA (Fed) encerre o ano implementando mais um corte de 25 pontos base (pb) na taxa. Este seria o terceiro corte consecutivo, reduzindo a meta da taxa básica para 4,25-4,50%. No entanto, nem todos concordam que cortar as taxas agora seja a melhor decisão. Analistas da Monex consideram que reduzir as taxas neste momento seria um “erro”; eles destacam que o Fed raramente ignora as expectativas do mercado (e provavelmente não o fará agora), que apontam uma probabilidade de 97% de redução.

Com o corte amplamente esperado, acredito que a atenção do mercado estará nas expectativas do Fed para 2025, que ainda não estão claras. A linguagem da declaração e os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, serão analisados em busca de indícios sobre um ritmo mais lento de cortes. As projeções trimestrais atualizadas também estarão no centro das atenções, especialmente a visão do Fed sobre a taxa terminal. Entretanto, os mercados esperam que o banco central adote uma postura mais cautelosa ao entrar em 2025, sugerindo que o Fed pode manter as taxas inalteradas na reunião de janeiro.

De maneira geral, prevejo uma leve revisão para cima nas projeções de inflação e PIB. Também é possível que o gráfico de pontos do Fed indique um ritmo mais lento de cortes em comparação com as projeções anteriores, que esperavam quatro reduções de 25 pb em 2025. Minha perspectiva é guiada principalmente pela inflação persistente nos EUA, pelos comentários cautelosos de autoridades do Fed e pelos possíveis impactos inflacionários das políticas propostas pelo presidente eleito Donald Trump.

A presidente do Banco da Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, indicou que a economia está “próxima ou já no ponto” em que o Fed deve considerar desacelerar o alívio monetário. Ela afirmou: “Adotar uma abordagem gradual nos ajudará a ajustar nossa política ao nível restritivo adequado ao longo do tempo, considerando a força subjacente da economia”. Hammack também destacou que a inflação, o crescimento e o mercado de trabalho estão apresentando um desempenho melhor do que o Fed inicialmente esperava.

Economia dos EUA: “Com Base Sólida”

A perspectiva econômica dos EUA parece estável, e acredito que os dados recentes não são fortes o suficiente para justificar um corte na taxa hoje. Os números mais recentes de emprego mostram que as folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram em 227.000 empregos em novembro, uma recuperação significativa frente aos 12.000 novos postos de trabalho em outubro. Essa recuperação se deveu à resolução de greves e ao impacto do clima. No entanto, a taxa de desemprego subiu para 4,2% em novembro, em comparação com 4,1% em outubro. Além disso, as vagas de emprego continuam em queda, e as taxas de contratação permanecem baixas, sugerindo fraqueza no mercado de trabalho.

Embora a inflação nos EUA esteja em tendência de queda, a taxa de inflação anual do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) subiu pelo segundo mês consecutivo para 2,7% em novembro, contra 2,6% em outubro e o mínimo de 2,4% registrado em setembro. Excluindo alimentos e energia, a inflação subjacente dos EUA subiu 3,3% pelo terceiro mês consecutivo em novembro.

O PIB real dos EUA (Produto Interno Bruto) cresceu a uma taxa anualizada de 2,8% no terceiro trimestre de 2024, de acordo com a segunda estimativa divulgada pelo Departamento de Análise Econômica. A estimativa final de crescimento do PIB (3º trimestre de 2024) será divulgada amanhã, mas deve permanecer inalterada. O consumo nos EUA continua forte, com as vendas no varejo mais recentes subindo acima do esperado em novembro (0,7%), em comparação com uma revisão para cima de 0,5% em outubro.

Na minha opinião, o Fed ainda está no caminho certo para alcançar um pouso suave – reduzindo a inflação para a meta de 2,0% sem causar uma recessão.

O Que Estarei Observando?

Se o Fed optar por uma linguagem mais branda e o gráfico de pontos projetar reduções de taxa no próximo ano (mantendo as quatro projeções de cortes), estarei atento a uma queda no dólar americano (USD) e nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, além de uma valorização nos mercados de ações americanos e no ouro à vista (XAU/USD). Também quero ver o Fed projetar uma visão estável de crescimento, destacando que o progresso na inflação deve acelerar no próximo ano e apontando para um mercado de trabalho em desaceleração.

Por outro lado, se o Fed adotar um tom mais hawkish e o gráfico de pontos sinalizar 2-3 cortes ao longo do próximo ano, espero uma valorização do USD e dos rendimentos do Tesouro dos EUA, além de uma queda nos principais índices de ações americanos e no ouro à vista. Além disso, espero que o Fed destaque um desempenho econômico robusto, a possibilidade de uma inflação mais persistente e força no mercado de trabalho.

Vale destacar que os dados técnicos de longo prazo indicam espaço para um desempenho superior no Índice do Dólar Americano no gráfico mensal até 109,33, com o S&P 500 recentemente testando máximas históricas de 6.099. Para o ouro à vista, a ação atual no gráfico diário apresenta movimentos limitados, consolidando-se principalmente entre US$ 2.721 e US$ 2.630 desde o final de novembro.

Escrito por Aaron Hill, Analista de Mercado